玉足吧 清仓仅仅运转，雷军和方洪波必有一战

01 清仓太早了玉足吧，少赚 40%

在生意的浩繁叙事中，每一个决议背后，都交汇着复杂的利益衡量与计谋考量。

3 月 28 日，好意思的集团发布 2024 年年报后，有眼尖的网友发现：好意思的透顶清仓了捏有的小米股票，套现 9.02 亿元。算上从 2020 年运转的几次套现，好意思的从小米股票上回笼的资金近 20 亿元。而 2014 年好意思的买下这些股份的资金参加是 12.66 亿元。

这犹如一颗参加生意湖泊的巨石，在市集上激起阵阵浪花。3 月 31 日这一天，好意思的集团清仓小米的讯息，更是登上百度、微博等各大平台的热搜。

关于好意思的集团的操作，不少网友不明地说，"好意思的扛了这样久，却在小米股价狂飙前跑了，卖早了！"好意思的捏有小米股权近 10 年，一度浮亏严重。天然 2024 年小米股价也在捏续攀升，但远远不足 2025 年的高涨势头。

本年以来，小米股价沿途暴涨，并于 3 月 19 日达到年内最高的 59.45 港元 / 股。这跟 2024 年 34.5 港元 / 股的收盘价收支有点大。"提前撤退的好意思的集团，少赚了梗概 40%。"资深家电东谈主士张计帐了一笔账。

有网友认为，"三年五年后回头看，会发现好意思的是最理智的，唯有散户才会以为我方应卖在最高点。"这类东谈主群对小米的发展有一些担忧。如摩根大通就涌现，小米汽车收入仅为比亚迪的 1/7，却享受着更高估值。市集对小米汽车业务的增长预期过于乐不雅。4 月 1 日，受小米汽车事件影响，小米股价跌了 5.49%，每股报收 46.5 港元。4 月 2 日，小米股价再次着落超 4%。

关于好意思的集团清仓小米股票背后的原因，有业内东谈主士认为，好意思的集团对小米集团的投资属于财务投资，跟着小米股价进取，套现属于平素成本运作。好意思的集团证券部责任主谈主员回复《财 · 经 · 天 · 下》称，"属公司平素投资操作，莫得什么特别原因。"

在被问过甚是否与业务计谋诊治关联时，该责任主谈主员涌现："没关筹办，业务还是 to C 与 to B 并重发展。"不外，有不少不雅点认为，这场套现近 20 亿元的成本除掉，不仅是一场财务投资的终局，更是中国智能生态链从"共生"走向"博弈"的标记性事件。

好意思的和小米，曾是"共生"的盟友。好意思的但愿通过小米的互联网念念维和营销渠谈，加快自己的智能化转型；而小米则但愿借助好意思的的制造能力和渠谈上风，拓展其在智能家居领域的布局。

2014 年，在经受中国经济网采访时，好意思的集团掌门东谈主方洪波，这样描摹好意思的与小米融合的逻辑，"最基本的起点就是家具。好意思的有全面的白色家电家具，小米有电视、手机和路由器，破钞者的全部家居家具在格局上就完善了。"

他还提到，"好意思的领有最全的家电品类，最有条目构建举座体系。而智高手机、路由器、云平台这些恰是小米要发展的重心。"

也因此，好意思的和小米随后都通过计谋投资，成为两边早期的枢纽鼓吹。他们在"双向奔赴"中各有单干：好意思的崇拜家电硬件的制造；小米则专注于传感器和契约的互联。

到 2016 年，两边尝试买通"好意思居"与"米家" App 数据，并颐养开荒维持小米手环联动的空调家具。方洪波称，这个融合是"融入时期系统的势必采取"。但是，令通盘东谈主出东谈主猜测的是，好意思的和小米的立志计算，运转错位了。

好意思的但愿借助小米的 IoT（物联网）生态，从"传统制造厂商"转型为"能干家居办事商"。小米则但愿好意思的能够成为其供应商，代工分娩智能家居家具，拓展智能家电品类。一场东谈主才纠纷成为他们联系变味的平直导火索。

由于好意思的家电需要接入米家系统，好意思的不得不派出一个时候团队去和小米融合，但这个团队在半年后却集体下野加入了小米。自此，好意思的和小米进入了疏离期：好意思的转向华为鸿蒙生态，小米扶捏长虹代工。这也跟方洪波"在同等的条目下优先与小米融合"的方针渐行渐远。

2020 年到 2024 年，两边更是平直在家电领域博弈起来。好意思的这个老老迈有点着急不安。2024 年，小米空调出货达 680 万台，线上市占率达 11.77%，置身前三，仅次于好意思的与格力。

"好意思的清仓小米，与腾讯减捏京东、阿里抛售小鹏，天然具体逻辑和配景存在互异，但背后原因存在一定的相似性。"张清向《财 · 经 · 天 · 下》诠释谈，这些动作均可视为巨头在生态竞争加重配景下，主动诊治计谋布局的发扬。

刻下，好意思的和小米正在多个业务领域"兵戎相见"。

02 与小米"兵戎相见"

小米 2013 年进入家电行业，初期以智能电视、空气净化器等小家电为主。2018 年推出空调、洗衣机等全球电家具，与好意思的空调、雪柜、洗衣机等传统全球电业务造成平直竞争。

在头几年，小米全球电的收入玉足吧，还不足以单拿出来说，但自 2021 年运转，小米集团全球电的收入节节攀升，增长率跳跃 40%。其中，小米空调的出货量更是惊东谈主。

规章 2022 年末，小米空调已与二线品牌市集份额接近。2023 年，小米空调出货量跳跃 440 万台，同比增长 49%，一举越过奥克斯，牢牢靠拢海尔。2024 年，小米空调更是凭借跳跃 50% 的增速，以 11.77% 的线上市占率，置身空调行业销量前三。

在好意思的、格力、海尔三全球电巨头中，单论空调业务受小米冲击最大的，名义上看似乎应该是海尔。毕竟，空调并非海尔的果断，海尔空调一年的出货量在 1000 万台高下。

不外，在业内看来，海尔的上风在高端品牌卡萨帝，单价是小米的几倍，其并不会与小米造成正面竞争。与海尔肖似，格力的上风家具，和小米并不在合并个价钱段。也因此，小米空调的崛起，起先影响到的，约略还是好意思的集团，尤其是其子品牌华凌。

华凌聚焦年青群体与家庭用户，强调"性能不输高端，价钱更亲民"，其 1.5 匹空调价钱集合在 1699～2799 元。小米空调，对准的亦然年青化与科技爱好者，其 1.5 匹空调价钱集合在 1699～2399 元。

由此可见，两者价钱区间高度重合，平直争夺年青用户与下千里市集。这几年，小米通过线上渠谈，以及廉价策略，卷出了我方的路数。

如 2024 年 1～4 月，小米空调线上均价为 2229 元，同比下降 3.76%，是前四品牌中价钱最低的。小米巨省电系列 1.5 匹挂式空调售价仅 1999 元，远低于同类竞品。

"小米很会拿下年青东谈主的心智，形势有极致性价比、家具假想年青化、高颜值等。再加上掌门东谈主雷军亲民的形象，以及小米汽车研发收效的光环等，破钞者对小米的家具有了改不雅。"资深家电分析师刘步尘认为。

从面前来看，尽管好意思的 2024 年空调销量高达 7000 万台，远远跳跃小米空调的 680 万台，但万事万物都是此消彼长的联系：小米空调增速突飞大进的同期，好意思的空调市占率下滑了 0.6 个百分点。

为了应抵破钞需求变化，以及同业们强烈的竞争，好意思的集团在 2024 年也通过国补、满减等，诊治家具价钱。在前年的双 12 行动中，原价为 2599 元的 607 升机型好意思的双开门雪柜，通过满减、政府补贴等降至 1970.88 元。

这让方洪波有点糟心。"小米一方面在争夺传统的家电市集份额；另一方面其家具价钱又比拟低，其他竞争敌手市集份额被挤压的同期，家具利润也可能会被拉薄。一些家电品牌如果也卷价钱，会卖得越多就越亏。"刘步尘告诉《财 · 经 · 天 · 下》。

以利润相对高一些的空调行业为例。好意思的空调这些年的净利润率天然高于海尔，但一直低于通过高端化保管高溢价的格力集团。这背后的原因，除了"家具结构单一化"外，也恰是"价钱战给到的压力"。

也因此，小米这条鲇鱼，天然暂时未动摇好意思的的行业龙头地位，但从永恒来看，小小蝴蝶一下下扇动翅膀，很有可能掀翻一场大的风暴。毕竟，2024 年，小米白电业务呈现高速增长与局部冲破的特征。

践诺上，自 2018 年以来，除进入家电行业以外，小米还在智能家居生态链，与好意思的造成平直竞争。从面前的竞争收尾来看，"小米以高性价比和生态链整合快速浸透市集，好意思的则依赖线下渠谈和制造能力保管份额，但智能化转型压力增大。"张清认为。

规章 2024 年末，小米 IoT 诞生激活数 9 亿台，远超好意思的集团的 1 亿台，其"米家 App "已成为智能家居流量进口，减弱了好意思的通过 M-Smart 系统构建生态的能力。这意味着，在智能家居生态链上，好意思的集团还得努把力。

在新动力汽车业务领域，好意思的聚焦中枢零部件与 B 端融合，小米专攻整车制造。一个深耕 B 端供应链，一个霸占 C 端用户，两家在新动力汽车领域的发展，呈现"旅途分化、生态对冲、成本切割"三大特征。

这并不虞味着两者之间莫得硝烟，"小米平直参与终局市集竞争，而好意思的通过时候浸透上游供应链，造成整车制造与零部件供应的转折竞争联系。"张清追溯谈。

从面前来看，天然在方洪波和雷军两位掌门的率领下，好意思的和小米业务有重合和竞争之处，但他们的计谋旅途有着很大的不同。

03 两大掌门的同归殊途

好意思的集团证券部责任主谈主员告诉《财 · 经 · 天 · 下》，好意思的集团 to C 与 to B 业务并驾都驱，造成六伟业务板块。分袂为：智能家居业绩群、工业时候业绩群、楼宇科技业绩部、机器东谈主与自动化业绩部、好意思的医疗、安得智联。

但是，从千般迹象来看，好意思的在稳住智能家居这个基本盘外，to B 端成为近些年计谋转型的中枢标的。如 2024 年，好意思的 to B 业务收入初次冲破千亿，达 1044.96 亿元，占总营收 25.67%，较 2020 年的 18.5% 晋升 7 个百分点。

小米则是 to C 端主导，手机和汽车占总收入的比重跳跃 60%，IoT 生态依赖 C 端用户范围。较之于好意思的靠制造业范围效应、B 端时候溢价的盈利模式，小米则是凭借硬件低毛利率、互联网办事高利润这两种形势来赢利。

天然发展旅途和盈利模式不同，但两家公司计谋定位和多元化旅途，有着相似的底层逻辑。"同归殊途。"张清诠释谈，他们的计算都是打造收场多元化生态链闭环的全球公司。

方洪波率领好意思的集团熏陶其他增长弧线，是因为传统家电市集这些年增速放缓，如奥维云网数据袒露，2023 年中国空调市集零卖额同比仅增 7.5%。好意思的需要通过 B 端业务，比如工业机器东谈主、医疗诞生等领域冲破增长瓶颈，同期秘籍地产周期给它带来的影响。

而雷军靠近的是智高手机市集鼓胀，以及全球出货量曾都集三年下滑的改悔阵势。造车和 IoT 生态成为小米的第二增长弧线，尤其是汽车业务被视作"再造小米"的枢纽。

两家企业均将 AI 和数字化视为中枢机谋：好意思的发力工业机器东谈主 +AI 大模子和会，小米则聚焦智能座舱与自动驾驶时候。除了相似疼爱时候驱动的产业升级外，生态协同亦然两个掌门正在作念的事。

好意思的通过智能家居与工业互联网，收场从家庭到工场的数据互通；小米则通过手机、汽车、家电的互联，构建用户全生命周期办事。

也如斯，这两家公司在白电市集、智能家居生态链，以及新动力汽车领域狭路再见，即是根由之中的事了。

如好意思的和小米从盟友到面前的渐行渐远一样，方洪波和雷军两掌门这些年的互动，也呈现从密切融合到逐渐疏离的态势。至少从公开阵势看来"是"。

2014 年，雷军和方洪波针对两家公司的计谋融合，公开表态认同两边。为商酌业务，两东谈主致使单独会谈 3 小时。尔后，两东谈主再次公开阵势的错乱，是 2020 年。这一年，雷军和方洪波屡次共同出席论坛。

如绿公司年会上，围绕全球供应链重构张开对话，方洪波强调"科技创新是供应链升级中枢"，雷军则分享小米智能工场的实践。这些互动袒露彼时两边在计谋层面仍然存在共鸣。

但是，跟着小米从 2021 年运转加快布局白电，好意思的通过库卡机器东谈主、医疗诞生等 B 端业务加快转型，两边数据分享契约停止，时候轨范不对公开化后，方洪波和雷军在公开阵势险些难再有错乱了。

在张清看来，两个东谈主的秉性与立场互异明显。方洪波以"感性克制"著称，留神计谋荫藏性。而雷军，则擅长通过支吾媒体，打造亲民形象。方洪波在访谈中强调"家具为先"，而雷军热衷"用户参与感"营销。

这也使得两家公司，在品牌传播、市集策略以及用户互动形势上，呈现出好意思的"低调"，小米"高调"的立场。但归根结底，两家企业竞争的实质是"工业时期与数字化生意逻辑的碰撞"。张清认为。

好意思的和小米面前边临的隐忧也因此有所离别。以白电市集为例，好意思的在空调、雪柜等传统家电领域占据上风，但因其线上渠谈后果较低等原因，使得好意思的空调线上市占率，过期于小米和格力。

尽管方洪波实践"简化经管"翻新，但好意思的当作传统制造业巨头，层级较多、决议经由较长的问题尚未绝对治理。举例，2024 年好意思的楼宇科技业务增速，从 2023 年的 14% 放缓至 9.86%。除了受政策和市集环境变化的影响外，部分也源于里面协同后果不足。

至于小米，以"爆品 + 生态链"驱动家电业务增长，但其主如果线上渠谈，线下渠谈与办事体系相较薄弱：1.5 万家的门店掩盖率，远低于好意思的的 3 万多家。要知谈，在白电市集，线下体验和办事是用户决议的枢纽。

好意思的与小米从 10 年盟友变强敌，"清仓行动或示意好意思的正重构供应链体系，通过自建产能或扶捏新势力（如蔚来），减弱对小米生态链的隐性依赖。"张清也认同这种不雅点。

"两边必将有一战。"刘步尘认为。毕竟，小米规划 2025 年冲击 1000 万台空调出货量计算，并加快高端化布局，比如中央空调家具。而凭据 2024 年数据，好意思的中央空调国内销售范围稳居行业第一。

天然，这个寰球也不长短友即敌，或非敌即友。"在供应链上，也不是莫得潜在的融合契机。"刘步尘认为。举例，好意思的当作全球最大压缩机供应商之一，可能为小米空调提供中枢零部件，而小米生态链企业也可能依赖好意思的代工场。

这意味着，好意思的清仓小米仅仅个运转。

（文中东谈主物张清为假名）玉足吧